城商行零售转型标本：北京银行

一旦经济预期改善，净息差止跌回升，北京银行或会受益更高的业绩弹性。

加速进行个人零售转型的城商行龙头北京银行多项指标正在全面改善，其不到0.4倍市净率的估值，意味着更大的反弹空间。

2022年经济面临超预期下行压力，利率下降导致行业普遍出现净息差下滑，北京银行通过资产规模重回两位数的增长，以价换量，艰难地保住了营收持平。

《巴伦周刊》中文版注意到北京银行资产规模的扩张有赖于持续推进的零售战略转型，2022年零售业务对北京银行业绩的贡献度达到34.1%，同比提升6个百分点，个人储蓄存款创出近十年来的最高增速。 

零售业务的加速推进对北京银行非息收入的提升较为明显，在2022年股债双杀、理财赎回潮对财富管理行业普遍影响下，北京银行的手续费及佣金收入逆势取得18%的增长，同期行业大多数则呈现出负增长。

对于以重资产为主的银行业，资产质量是决定估值的核心因素，纷纷大幅破净的估值体现了市场对于银行资产质量的担忧，北京银行的资产质量在去年四季度迎来改善，不良资产率从三季度末的1.59%下降到了年末的1.43%。

资产质量的改善，使得北京银行计提的拨备减少，在零售驱动的资产规模拉动下，北京银行的利润端2022年同比增长了11.4%，创下了8年以来的历史最高水平。

值得注意的是，受经济影响显著的银行股，一旦经济预期改善，将使得净息差止跌回升，北京银行或会受益更高的业绩弹性。

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