2022中国ESG投资报告

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来源：中证指数

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来源：UNPRI

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ESG投资呈现的新特征

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来源：GSIA、第一财经研究院

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来源：Statista、第一财经研究院

国外ESG投资发展现状

来源：UNPRI、第一财经研究院

来源：GSIA、第一财经研究院

来源：GSIA、第一财经研究院

来源：UNPRI、第一财经研究院

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来源：GSIA、第一财经研究院

自2018年欧盟可持续金融行动计划发布以来，特别是《可持续金融披露条例》（SFDR）中可持续投资的新定义，对ESG投资市场产生了重大影响。SFDR要求投资经理在其投资中纳入可持续风险，从而使GSIA所定义的可持续投资策略，如负面筛选、规范筛选和ESG整合纳入投资金融产品的预期流程。为帮助投资者、公司和发行人向低碳经济过渡，欧盟可持续金融分类法条例也于2020年生效。这一举措有助于欧盟2050年净零排放目标实现并激励资本流向绿色低碳领域。此外，欧盟委员会还发布《企业可持续发展报告指令》（CSRD），要求大公司定期发布其对社会和环境影响的报告。由于欧盟政策不断向ESG方向倾斜，从长远来看，欧洲地区可持续投资趋势向好。

日本ESG投资现状

根据UNPRI，日本2020年覆盖的可持续投资资产规模为2.87万亿美元，占全球可持续投资资产的8%，相比2018年的资产规模增长了34%，仅次于加拿大（48%）和美国（42%）。2020至2021年，日本PRI签署机构增至102家，新增16家，同比增长18.6%。截至2022年6月30日，日本共有115家签署PRI，包括资产管理者79家，资产所有者25家，服务提供商11家（图8）。

来源：UNPRI、第一财经研究院

从日本责任投资论坛（JSIF）在2020年发布的报告White Paper on Sustainable Investment in Japan来看，可持续投资规模最大的ESG策略是公司参与和股东行动，其次是ESG整合。就整体趋势来说，增长最快的可持续主题投资策略较2019年同比增幅高达131.3%，但公司参与和股东行动的资产规模却有所下降，减少12.6%。此外，在日本可持续投资资产中，债券产品占50.3%，股票类产品占47.7%。同时，日本在环境方面较关注气候变化和环境问题（如温室气体减排和海洋污染等问题），在社会方面较关注工作环境（如人员培养等），在公司治理方面较关注董事会有效性、公司上市政策以及股权设计等。

2021年日本发布《绿色增长战略》，提出2050年实现温室气体净零排放，并发布《气候转型融资基本准则》，旨在加强ESG可持续投资的地位。此外，东京证券交易所在2021年还对企业治理条例等相关文件进行了修订，增加气候变化、劳动力公平及待遇等可持续主题。

图9 中国签署UNPRI机构占比情况

来源：UNPRI、第一财经研究院

图10 中国签署UNPRI机构数量

来源：UNPRI、第一财经研究院

来源：UNPRI、第一财经研究院

《中国责任投资年度报告2021》将中国主要责任投资（广义ESG投资，仅涉及ESG三项任意一项即可）类型分为绿色信贷、可持续证券投资和可持续股权投资。同时，可持续证券投资分为可持续证券投资基金（包括ESG公募基金和ESG私募证券基金）、可持续债券（包括绿色债券、可持续发展挂钩债券和社会债券）和可持续理财产品，可持续股权投资分为ESG私募股权基金和绿色产业基金。其中，绿色信贷余额市场规模最大，达到14.7万亿元，绿色债券次之，规模为16500亿元。ESG公募基金市场规模虽不如绿色信贷和绿色债券，却是个人投资者最常见的ESG投资标的，许多个人投资者越发倾向于投资ESG公募基金。随着英美日的三家大型养老金机构联合发布了一份题为《携手共建可持续的资本市场》的公开声明后，中国的养老保险基金也逐渐开始关注ESG领域。养老基金作为大体量资产所有者，其长期投资属性与ESG投资相契合，是ESG投资的重要载体和重要推动力。据《中国养老金发展报告2021》介绍，国际资产管理机构和海外大型养老基金在ESG投资方面都有一定的实践，国内养老基金资产管理机构正积极参与并探索。社保基金作为养老金体系中的战略储备部分，成为中国养老金在ESG投资实践中的先行者。据全国社保基金理事会披露，“十三五”时期全国社保基金投资收益累计6857亿元，基金规模从期初的15083亿元增加到24591亿元，年均增长率达到10.27%。目前国内ESG投资的主流仍集中于股票、绿色债券、公募基金，均不属于养老基金政策界定的主要配置领域。养老基金的ESG投资还面临着一系列困难，包括可持续投资占比不高、信息披露缺乏统一标准等。

来源：China SIF

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来源：人民银行网站，第一财经研究院

来源：Wind、第一财经研究院

来源：Wind、第一财经研究院

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案例2: BP墨西哥湾漏油事故

2010年4月20日，英国石油公司（BP）租用的名为“深水地平线”的深海钻油平台发生井喷，从而爆炸，意外导致11名工作人员死亡及17人受伤。接下来的三个月，从深水地平线钻井平台下方的一口井涌入墨西哥湾的石油约为320万桶，这也成为美国历史上最大规模的石油泄漏事件。与1989年的埃克森-瓦尔迪兹石油泄漏事件相比，墨西哥湾石油泄漏事件是前者规模的12倍。

美国海岸警卫队和海洋能源管理局进行调查后，认为原油泄漏的主要原因是用于加固油井的水泥出现问题。英国BP公司和哈利伯顿公司在实施油井水泥工程时，为节省开支减少了注入油井的水泥量，造成油井安全问题。且事故发生前，油井已存在预算超支、监测设备出现异常等问题。

该事故导致至少2500平方公里的海水被石油覆盖，水质受到污染，当地的生物多样性受到了严重影响，许多鱼类、鸟类及海洋生物和植物都因此患病或死亡。路易斯安那州、密西西比州和阿拉巴马州的渔业也遭受灾难性打击。据美国政府不完全统计，此次事故造成包括6104只鸟、609只海龟、100只海豚在内的哺乳动物死亡，对环境和社会影响极其恶劣。

BP被美国联邦政府要求成立200亿美元的基金来处理此次事故。2012年11月，BP与美国政府达成和解，接受12.56亿美元刑事罚款，另支付23.94亿美元给野生动物基金会用于环境补救行动，支付3.5亿美元给美国国家科学院。此外，在未来三年向美国证交会支付5.25亿美元。2015年10月6日，美国司法部宣布BP以208亿美元为代价与美国政府和解，彻底解决此次漏油事故所有赔偿。该款项包括几百个地方政府的求偿、美国清水法案罚款，以及天然资源损害赔偿在内的所有政府相关求偿内容。208亿美元的和解代价也成为美国司法当局有史以来最大的个案和解金额。

在事发后三个月内，BP股价下跌了约50%，市值缩水超千亿美元，时任首席执行官海沃德（Tony Hayward）引咎辞职。英国石油公司是第一批于1997年宣布将着重解决气候变化和环境问题的主要能源公司之一。该公司在社会责任和信息披露方面获得较高分数，并被列入道琼斯公司的可持续发展指数样本。但在漏油事件发生一个月后，BP被指数样本删除，原因是考虑到漏油对环境和当地人口长期影响的严重性，以及该事故对BP公司形象造成的长期损害和经济损失。一些持有该股票的基金出于对健康和安全问题的担忧在第一时间就将其悉数抛售，也有一些基金选择继续持有BP的股票，认为BP在替代能源和其他方面依然处于领先地位。

这场事故使BP成为众矢之的。虽然BP凭借公司在治理方面的努力从灾难性事故中逐渐恢复，但始终没有达到事故前的辉煌。

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来源：东方财富网

来源：东方财富网

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特殊案例

案例7：比亚迪高价竞得的智利锂资源开采合同被叫停

2022年初，比亚迪出价6100万美元竞得8万吨智利锂资源开采合同。但在当地时间1月14日，也就是竞得合同两天后，智利当地法院公告称，决定接受锂矿所在地科皮亚波州州长以及阿塔卡玛盐湖附近的土著社区的上诉，立即暂停正在进行的锂开采合同竞标程序，并要求负责推动该事项的智利矿业部长在十日内提交相应的报告。

上诉方表示该竞标方案违背了环境保护、经济发展等原则。然而，这次锂矿风波实际上并没有那么简单。与案例2中力拓集团炸毁保护区岩洞，引发土著居民团体和投资者的强烈抗议的情况不同，本次中标锂资源开采存在的核心不确定因素在于智利领导人换届。前总统塞瓦斯蒂安·皮涅拉在任期结束前三个月进行了这场招标。他希望扭转智利在全球锂市场份额下降的局面。而新当选的总统加夫列尔·博里奇主张强化国家调控，反对矿产资源私有化，推动建立国营锂业公司等，这些主张给智利锂矿开采带来不确定性。

就比亚迪这个案例来说，很大程度上并非是企业在ESG方面的错误引发当地社区的不满。而是在强大的政治势头之下，原住民与外来精英阶层在资源分配问题上矛盾激化。新总统博里奇反对矿产资源私有化，强调建立国营锂业公司，那么外来竞标的海外企业就是强有力的竞争对手和敌人。也许在前总统皮涅拉任职期间，土著就对锂开采有不满但意见没有被采纳，也许资源分配不平等在当地社会已存在，只是此次换届后，竞标成功的跨国公司变成了众矢之的。当地土著社区把敌意转嫁到了外来者的头上，最终导致了这次与ESG争议相关的上诉。那么，值得投资者关注的是，在做跨国或者更高层面的投资时，也需要警惕更高层次的ESG风险，特别是面对“S”型与“G”型争议，需考虑到当地社会历史文化乃至地区或者国家治理的层面。

来源：中国证券投资基金业协会

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