永辉投资了些什么？（三）最终篇

来源：雪球App，作者： 楠的投资笔记，（https://xueqiu.com/1494059589/196704378）

继续搞清楚 $永辉超市(SH601933)$  这几年花了大量现金做了什么。

2015年----手上有钱
收到其他与投资活动有关的现金 65,340,000.00    系报告期收回国债逆回购 债券投资款所致
支付其他与投资活动有关的现金 1,024,000,000.00  系报告期购买理财产品所 致

说明手上有闲钱，买了10个亿的现金理财。

股权方面，受让23702.94 万股（现金支付），但是年报没说金额是多少。

2016年---还是有钱
收到其他与投资活动有关的现金 1,128,282,731.95  本年度出售联华股权所 致
投资支付的现金 2,090,209,085.09 8本年对银行、希杰富 乐味等联营企业投资以 及对银行理财产品投资 所致
支付其他与投资活 动有关的现金 1,921,000,000.00  本年结构性存款增加

不仅仅是买了理财，现金存款还增加了，存款金额19亿。

股权方面，成立民营银行花了6亿

2017年 ---还是有钱，但是借钱了？
收到其他与投资活动 有关的现金 2,107,245,971.24 本年收回部分银行理财产品。
支付其他与投资活动 有关的现金 3,884,948,911.12  本年购买银行理财产品所致

按道理应该是有钱的，但是17年年报显示，取得了短期借款2.38亿。

股权方面，6.1亿，9.46亿， 0.69亿

2018年---巨额投资

收到其他与投资活 动有关的现金 5,320,924,873.06 本期理财产品赎回所致  

没有提到增加购买理财了。

2018年短期借款是37亿

股权方面，7亿，湘村股份 2.16亿， 0.67亿， 没说具体金额，
万达商管  35亿

2019年---继续投资，贷款大幅增加，但是还在买理财？？？

投资支付的现金 4,534,551,395.07     本年度新增对万达、 一二三三、彩食鲜、 云创、湘村等投资所致
支付其他与投资活动 有关的现金 1,575,753,879.62 本年度减少理财产品投资所致

短期贷款大幅增加至108亿；但是还在买理财？？？？

有点不解。

难道放款和用款的时间差很大吗？？

2020年---一遍投资，一遍借款。一遍买理财

投资支付的现金 745,006,998.05 本年为追加对云 创、彩食鲜等投资
支付其他与投资活动 有关的现金 5,387,235,544.57 本年购买理财产品增 加所致

继续投资，短期借款飙升到138.90亿，但是公司买理财也在飙升！！！！

2020年值得一说的是，关于投资的 Advantage  Solution，2020年报真的坑，市值32亿美元说的是居然是公司市值，而不是永辉持有多少，这部分根本就没说，按照永辉股权投资资产共计50多亿来看，应该也不会太多。 = =

------------------插入一个投资 Advantage  Solution的过程，不评论------------

2017年1月，公司全资子公司“控股”与贝恩资本集团旗下Bain Capital AsiaFund III, L.P.（贝恩亚洲三号基金，下称“BCA III”）的投资主体BC Eagle Holdings,L.P.（贝恩资本老鹰控股有限合伙，下称“BCE”）完成对美国公司Daymon WorldwideInc.（达曼国际公司，下称“达曼国际”）的100%股权收购。持股比例为“永辉控股”40%、“BCE”60%。

2017年11月，控股与BCE收到美国Advantage Solution股份公司（下称“Advantage”）换股吸收合并达曼国际的要约。永辉控股及BCE按40%、60%的持股比例通过在开曼设立的Daymon Eagle Holdings, L.P.（达曼老鹰控股有限合伙，简称“DE LP”）及DE LP全资在美国设立的BC Daymon Corporation（贝恩资本达曼公司，下称“BCD”）100%持有达曼国际。永辉控股及BCE拟按40%及60%比例新设内达华州有限责任公司达曼新有限责任公司（Daymon New Co LLC.，下称“DN”），吸收间接持有达曼国际的DE LP，同时将DN初始注册为股份制公司，并在上述吸收完成后注销DE LP。永辉控股及BCE通过将DN股份注入Advantage的全资持股公司Karman Topco L.P.（下称“KT LP”）换取在KT LP中20%的权益，同时KT LP将DN股份注入Advantage。如Advantage实现上市，永辉控股和BCE将享有登记权将各自在KT LP中的权益登记为上市主体Advantage的可流通股份。

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最后近期研究完的结论

1.主营业务，还是挺好的，是赚钱的

2.这几年投资比较激进，迈的步伐已经超过其主营业务所能够带来的现金流

3.近3年短期借贷大幅增加，说明企业资金缺口巨大，而且基本是由其激进的投资导致的

4.激进投资这种事情，就是把一个公司的未来的上限和下限都放大了，也就是未来几年，业绩要么突然很好，要么业绩暴雷，平平安安稳步上升或者下降，基本不可能。

鉴于我的投资风格，，我是不准备入了。

这几天抽空再看看 $家家悦(SH603708)$  吧。