2万亿银行理财子公司再度出手，做起了LP……
据执中ZERONE数据显示，8月31日，兴银理财出资希言投资，成立新基金嘉兴自明榕兴股权投资合伙企业。
从持股结构来看，兴银理财出资3500万，成为持股99.72%的大股东。
据了解，这已经是兴银理财自成立以来出资成立的第6只基金，此前，合作投资机构有武岳峰科创、西藏禹泽投资管理等。这也是兴银理财自6月以来的第三笔出资，累计出资超过3亿元。
根据兴业银行官网介绍，作为国内首批设立的银行理财子公司之一，截至10月末，兴银理财管理理财产品规模超过2.1万亿元，较年初增长超过3500亿元，其中符合资管新规要求的产品占比超过98%；投资资产规模超过2.3万亿元。
银行理财子纷纷化身LP
已出资超237亿元
兴银理财并不是第一家化身LP，出资私募股权基金的银行理财子公司。
2021年12月，银保监会印发《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》（简称《意见》）。《意见》强调“支持商业银行具有投资功能的子公司、保险机构、信托公司等出资创业投资基金、政府产业投资基金等”。这对于创投圈来说，无疑是个积极的信号。
据执中数据统计，近年来，至少有16家机构出手，累计认缴资金超过237亿元，成为创投企业重要的“活水”之一。
其中，杭银理财出手次数最多，投资的基金高达10只；建信理财虽然出手次数只有3次，但是认缴资本却是最多的，超过55亿。
值得注意的是，建信理财还是一众理财子公司当中少有的采用“LP+直投”模式的理财子公司。
2020年7月，建信理财斥资近亿元入股了盛虹集团有限公司，投资后持股比例为12.77%。
2021年，建信理财通过杭州和达，间接持有零跑汽车3.14%的股权。
联合智评指出，“在实际操作中，直投模式的优势是理财机构可以对标的企业有更多的主动管理权，但是这就需要理财机构具备更强的投研、管理等方面的综合能力，而且在退出方面需要理财机构投入更多的精力；间接投资模式一方面可以通过组合投资分散风险，另一方面还可以享受到私募股权投资方面的相关税费优惠。因此目前大部分理财机构参与股权资产投资，一般都采取与私募股权基金等机构合作的方式间接参与。”
46家GP被投
理财资金布局股权投资，既是监管鼓励的方向，也是银行理财净值化转型的趋势之一。但是银行理财资金能否较大规模配置股权资产，仍是理财子公司面临的难点之一。
普益标准研究员张艳曾表示，理财子公司作为LP参与股权投资处于起步阶段，市场尚未成熟，对机构的专业投研能力要求较高。这也决定了银行理财子公司与外部私募股权基金合作的时候，对GP的要求也会比较高。
数据显示，截至目前，16家银行理财子公司共有出资了46家GP，其中超90%的机构，只被投资过一次，只有杭州和达获得3次出资，深创投、元联投资各获得2次。
据了解，和达产业基金由杭州和达金融服务集团有限公司及其下属私募基金管理人运营管理，是钱塘（新）区创新产业投资主体，以市场化投资方式为区域创新产业发展打造资本生态链。
深创投则是由深圳市政府出资并引导社会资本出资设立的，本土最牛的创投机构。而元联投资也是具有国资背景的创投机构，它是由新建元控股集团与中联基金作为股东共同设立的全链条专业基金管理公司。公司以不动产业务为核心，以不动产金融为主线，以不动产证券化为切入点并向两端延伸，打造不动产投资孵化、不动产证券化、证券化产品投资等业务体系。
资金端与什么样的GP匹配之外，如何与产品匹配也是目前理财子公司股权投资面临的难题。
兴业研究公司银行业高级研究员吕爽表示，理财子公司布局股权投资，还需要在以下两方面完善：现有产品设计风格偏保守，从目前银行理财子公司参与股权投资实践看，普遍期限较长（5年封闭久期），同时底仓资产主要是Pre-IPO阶段且上市确定性较强资产，风险偏好整体适中略保守；收益分享机制需完善，优质股权投资项目集中在半导体、生物医药和现代服务领域，与传统银行客户结构差异较大，建议后续在产品设计优化的同时，应通过建立跟投制度等完善收益分享机制，实现通过承担风险获得收益的权益投研文化。
本文源自中国基金报
没有好的投资渠道，多数银行理财资金流入了房地产领域，在房地产整体调控的大背景下，为了避免风险，银监会在近日召开的三季度经济金融形势分析会上不得不针对房地产领域的金融风险再做要求。
会议指出须严控房地产金融业务风险，严格执行房地产贷款业务规制要求和调控政策；审慎开展与房地产中介和房企相关的业务；规范各类贷款业务管理，严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域；加强理财资金投资管理，严禁银行理财资金违规进入房地产领域；并加强了房地产信托业务合规经营。
有观点认为，年初以来的银行信贷政策及房地产政策促使房价及房地产市场膨胀，导致金融资本及信贷资金大部分投向房地产领域，而其他行业资本流入严重不足。不过，银监会的此番“技术性踩刹车”是实质生效还是流于形式，业内人士认为，仍将有待进一步的观察。
何为违规尚无具体规定
会议的内容提到了两个违规，一是“严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域”，二是“加强理财资金投资管理，严禁银行理财资金违规进入房地产领域”。
根据《投资者报》记者从管理部门了解到的信息显示，何为“违规”目前尚没有看到有新的细则和文件来指导业务的具体操作。
据悉，目前银行理财集中登记、信息披露、理财托管结算、理财大数据库建设和理财研究、创新、咨询评价等主要集中在中央国债登记结算有限责任公司旗下的银行业理财登记托管中心有限公司（以下简称“理财中心”），不过，理财中心虽然名气大，成立时间却不长，据悉，该中心由中债登发起，经银监会、财政部批准，于今年成立。
而在理财中心登记管理的银行理财产品又分为两类。一类是来自各大行私人银行的定制化产品，这类理财可以先行发售或投资，后登记；另一类是面向普通大众的一般个人理财，这类产品则需要提前在理财中心作报告，报告通过后才能发，发了以后再登记。
“一般的，银行理财产品通过理财中心的平台报告银监会，银监会也通过理财中心的平台看产品。”知情人士向《投资者报》记者介绍，针对日前的银监会三季度经济金融形势分析会，在登记和监测端目前尚没有看到具体的要求，工作仍在正常进行。
喊话地产降温
那么，银监会的此番政策发声又是因何而起呢？这从中债登发布的《中国银行业理财市场报告(2016上半年)》便可见一斑。
报告显示，今年上半年，有13.06%的银行理财资金流向了房地产，规模占比从去年的第三升至了第二，共计2.09万亿元。而2015年年末，银行理财投向实体经济15.88万亿元，其中投向房地产的占比仅9.68%，即余额为1.54万亿元。这也就意味着，今年上半年，银行理财资金流入房地产行业新增了5500亿元。
无形中，银行资金对地产的偏爱也推高了本轮房价和房地产市场的膨胀。“买地买房都有银行的资金，银行资金不仅在消费端加杠杆，在土地市场也存在违规放款行为，包括土地拍卖保证金、土地出让金等，还有理财资金通过信托等方式进入房地产。”
分析人士认为，政策调整的一大原因是，今年对公信贷投放的重点领域之一房地产遭严控。
“房地产金融市场的疯狂使得监管层不得不为市场降降温，有利于预防爆发系统性的金融风险，也符合10月开始的遏制热点城市房价过快上涨的调控。”
而随着银行理财产品业务监督管理越发规范，对相关数据指标的跟进、监测和研究，监管层对银行产品的后台管理也越发严格。
资金或流向基建
业内预计，此项政策“预警信号”明显，更有利于国企以及大型房企的规范发展，房企的两极分化也将继续加大，进入盘整期。
而有观点认为，不良增高的银行业也在“趋利避害”，由于缺乏其他投资主体，银行对地产的加码导致金融资本及信贷资金大部分投向房地产行业，而其他行业资本流入严重不足。
与此同时，银行似乎还是很难将钱借给实体的企业，部分银行将支持对象转向了基建。有银行明确最新贷款政策，凡是国家发改委、省发改委审批立项的国家级、省级和区域重点建设项目（含PPP项目），审批权按额度一律下放省级分行。
方正证券首席经济学家任泽平表示，随着房产销量下滑，中国经济将面临下行压力，而要完成《十三五规划纲要》所提到的2020年城乡居民人均收入翻番的目标，或许得靠基建发力。
“基建更偏民生工程。”而在此之前，银行投入了大量信贷资源在与政府相关的项目领域，还有个人按揭贷款以及房地产。除此之外，根据理财中心的报告，上半年新发行理财产品以低风险等级为主。
琬旭
这家伙太懒。。。
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