个人养老金产品系列2｜一文速览特定养老储蓄和养老理财产品(个人养老金产品陆续“上新”，基金、理财、保险、储蓄怎么选？)

　　2022年11月17日，银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》，标志着商业银行和理财公司的个人养老金业务将在原有试点的基础上正式落地、逐步推开。

　　在此为您简要介绍商业银行和理财公司推出的两类个人养老金产品：特定养老储蓄、养老理财产品。 

　　数据来源：普益标准金融数据平台；养老理财产品说明书。相关信息根据现已发行的养老理财产品说明书总结归纳，仅用作示例，不代表投资建议。

　　风险提示：养老理财产品为非保本浮动收益型产品，理财产品管理人不对产品提供保证本金和收益的承诺，投资者的本金和收益可能会因市场变动而蒙受一定程度的损失，投资者应充分认识投资风险，谨慎投资。详细风险揭示请参见各养老理财产品说明书。　

　　1、特定养老储蓄　

　　所谓“特定养老储蓄”，是指专为养老目标而设立的储蓄类别，实际上就是期限更长的定期储蓄，分为5年、10年、15年和20年四档，利率略高于大型银行五年期定期存款利率。

　　根据银保监会和人民银行联合发布的《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，特定养老储蓄的试点主要是在工、农、中、建四家大型银行，选择了合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市，2022年11月20日开始试点。

　　以某大行率先发布的特定养老储蓄产品试点信息来看：

　　购买资格有限制。只有年满35岁、拥有试点五城户口的居民，才可以购买特定养老储蓄，并且仅限银行柜台办理，购买金额也有上限，合计不超过50万元。

　　利率略高于定期存款，并非固定。特定养老储蓄首五年的年利率约为3.5%-4%，不同期限、不同银行、不同城市，利率略有差异，总体会略高于大型银行五年期定期存款利率；特定养老储蓄利率并非固定不变，银行每五年可调整一次利率。

　　购买人年龄+产品期限＞ 55。也就是说，购买特定养老储蓄不同期限的产品，各自有年龄限制。比如，20年期限产品，须年满35岁才可购买；以此类推，5年期限的产品，须年满50岁才可购买。

　　提前支取会损失收益。特定养老储蓄可以提前支取，但提前支取会损失收益。产品提前支取时，满5年倍数部分按存入日同类型普通存款利率计息，不满5年部分则按支取日活期利率计息。

　　如果你有存钱养老的打算，可以把这部分钱存为“特定养老储蓄”，安全放心。但需要注意的是，除有上述限制外，特定养老储蓄收益水平相对较低，考虑较长的投资期限，可能面临通货膨胀风险，投资之前需要对风险有所认知，并考虑清楚自身的资金安排。　　

　　2、养老理财产品

　　截至2022年9月30日，由银行理财子公司发行的养老理财产品规模总计835亿元。（数据来源：普益标准金融数据平台）

　　根据目前试点了解到的情况，养老理财产品有几点需要提醒注意（根据多家银行养老理财产品信息归纳所得，实际情况请以具体的产品合同为准）：

　　（1）期限相对较长。养老理财投资期限一般是5年起。大家要注意做好中长期财务规划，用闲置资金参与养老金理财产品投资。如果有重大疾病或者管理人认可的其他重大支出事项，可以申请提前赎回，但需要支付赎回费，费率为0%-0.5%不等（不同理财产品有不同费率规则）。

　　（2）试点期间有地域/机构限制。 根据《关于开展养老理财产品试点的通知》，以及《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，目前养老理财试点范围是“10地11家机构”，其他城市和机构暂时无法购买。

　　（3）有波动，不保本保收益。根据银行养老理财产品披露的信息，现有产品将主要采用以固收类资产为主的多元资产配置的策略，相对稳健。但需要注意的是，稳健并不等于完全无风险，养老理财产品仍然有可能出现收益波动和亏损。为了平滑波动，控制回撤，增强产品风险抵御能力，养老理财产品设置了风险缓释机制，包括风险准备金、平滑基金、减值准备措施等，以提升持有体验。

　　（4）低费率，可分红。养老理财产品具备普惠性：托管费和管理费也较低，已发行的产品托管费率为0.01%-0.02%，管理费率为0%-0.1%。在满足收益分配条件下，产品管理人可以定期分红，以鼓励投资者长期投资。（实际费率请参见具体的产品合同）　

　　声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。　

随着个人养老金制度启动实施，个人养老金“实战”打响。连日来，首批可开办个人养老金业务的机构陆续上新相关产品。公募基金、理财产品、商业养老保险、储蓄存款同台竞技，四类产品各有什么特点？投资者该如何选择和配置？

四类产品相继登场亮相

根据《个人养老金实施办法》，个人养老金产品主要包括储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金四类。11月25日，人社部宣布个人养老金制度启动实施，北京、上海、深圳、广州、西安、成都等36地入选个人养老金先行城市（地区）。近期，各类入选产品陆续试点发行或公布。

11月20日，特定养老储蓄试点正式启动，五市发行首批产品，该试点源于银保监会和人民银行联合发布的《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》（下称《通知》）。《通知》提出，由工、农、中、建四家大型银行在合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市开展特定养老储蓄试点，单家银行试点规模不超过100亿元，试点期限为一年。

特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档，产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。

稍早前，11月18日，银保监会公布首批开办个人养老金业务的23家商业银行和11家理财公司。中国理财网信息显示，目前已有10家理财公司合计发行50只养老理财产品，包括38只固收类产品和12只混合类产品，风险等级普遍为二级（中低风险），仅2只为三级（中风险）。从运作模式和期限类型来看，封闭式净值型产品有47只，期限均为3年以上；开放式净值型产品有3只，期限分别为7天-1个月（含）、6-12个月（含）和3年以上。

同日，证监会公布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录，共有40家基金管理人旗下129只基金入选。具体来看，129只基金均为养老FOF（基金中的基金），包括50只养老目标日期基金和79只养老目标风险基金。50只养老目标日期基金可覆盖预计退休时间为2025-2050年的人群；79只养老目标风险基金中，稳健养老FOF有59只，平衡养老FOF有18只，积极养老FOF有2只。

另外，首批个人养老金保险产品名单于11月23日公布，包括6家保险公司的7款产品，其中国寿寿险、人保寿险、太平人寿、太平养老及国民养老分别有1款产品，泰康人寿有2款产品。7款产品形态上以两全险、年金险为主，有4款运行时间超过1年，并且在2021年已实现的实际结算利率均超过各自的保障利率。值得注意的是，在直观的投资收益外，个人养老金保险产品还针对特定场景提供失能护理保险金、全残保险金等对应保障金。

如何配置个人养老产品？

目前，四类产品陆续上市发售，多家机构表示相关产品已开单，部分产品热卖。面对四种不同类型的产品，投资者该如何选择、如何配置组合呢？

上海金融与发展实验室主任曾刚对记者表示，从风险和收益水平来看，四类个人养老金产品分为不同的层次：特定养老储蓄产品由存款保险制度兜底，风险最小，收益相对较低，不过仍高于一般存款；专属商业养老保险产品收益水平与储蓄存款产品类似，安全性也较好；理财产品收益水平更高一点，风险也稍高，不过由于产品以固收类为主，整体风险水平仍相对较低；公募基金在长期投资下的回报率可能比理财产品、储蓄存款高得多，同时波动性也较大，在短期市场调整时可能有较大风险。

其中，相较于其他产品，特定养老储蓄产品有一些年龄限制和地域限制。比如，整存整取、零存整取需要“年龄+产品期限”大于55，整存零取需要年龄大于等于55周岁，且需要试点地区当地签发的身份证才能购买。此外，提前支取会损失一定的利息。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在采访中指出：“特定养老储蓄产品购买和赎回门槛相对较高，不过这类产品一方面安全保本，另一方面也被大众熟知，可能会更受年龄较大的投资者或风险厌恶型投资者偏好。未来，个人养老金账户经过一定积累需要做投资组合时，特定养老储蓄产品一定会作为托底资产，成为投资组合中的基础性配置。”

董登新进一步表示，目前个人养老金账户没有积累，做投资组合不太现实，四类产品各有特色，可能会受到不同人群的欢迎。比如，理财产品兼具较低风险等级和较好权益资产配置能力，依托母行渠道优势，认知度、接受度较高，更能赢得银行网点储户信赖；年龄较大的投资者，可能更倾向于特定养老储蓄产品，以及能提供健康保障、养老服务保障的专属商业养老保险产品；想获得较高收益率的人群，比如年轻人，可能比较偏好养老目标基金产品。

记者注意到，首批入选的129只养老FOF均由存量养老FOF增设Y份额而来，Y份额有何优势呢？星图金融研究院研究员黄大智对记者表示：“监管针对Y类基金规定了相应条件，比如产品的申购费、托管费等费用，相比普通的A类、C类基金有非常大的费率优势。本身公募基金费率在四类产品中是较高的，通过费率优势，一定程度上能为公募基金产品带来更好的竞争力。”

“公募基金在收益方面‘进攻性’更强，长期来看能产生较大的收益率差距。不过，个人养老金产品不能仅以收益率一个指标来评判。”黄大智指出，“养老要着眼长期，兼顾个人风险偏好、未来预期收益等多方面因素，不能简单对比短期收益率。个人养老金制度是第三支柱养老金体系的重要部分，考虑未来养老不能只看个人养老金这一部分，还要对个人第一支柱、第二支柱情况进行综合考量。”

董登新也谈到类似观点，他表示，个人养老金账户享受税收优惠，对有缴纳个税能力的人有很好的吸引力，投资者一方面要遵从家庭总体的理财目标综合考虑，另一方面也要根据个人情况选择对应风险和收益水平的产品。

曾刚指出：“个人养老金既满足了不同客户的多样需求，也满足了同一个客户多元化的配置需求。投资人可以根据个人风险偏好，结合实际养老需求进行不同类型产品的组合，实现风险与收益的整体匹配。同时，尽可能利用封闭账户的特点，培养长期投资、价值投资的理念。”