一、供应：
2024年9月SMM中国精炼锌产量为49.93万吨，环比增加1.3万吨或环比增加2.67%，同比下降8.21%以上。预计2024年10月国内精炼锌产量50.29万吨，环比增加0.36万吨或环比增加0.73%，整体来看10月冶炼厂产量继续增加，增量主要集中在内蒙古、陕西、湖南等地部分冶炼厂检修后提产所致。海外方面，由于法国预期电价走高等因素，市场传言法国地区锌炼厂存在年底减停产的可能，同时韩国YP冶炼厂传明年1季度可能停产，但目前尚未有官方渠道证明。
二、需求：
节后第一周，黑色及锌价均震荡上行，镀锌企业采购减弱，但总体开工保持平稳、压铸及氧化锌企业延续节前开工水平。
三、库存：
SMM七地社会库存周环比+0.62万吨至11.31万吨，同比+23.74%；上期所库存周环比+0.07万吨至8.07万吨，同比+95.49%；LME库存周环比-0.33万吨至24.2万吨，同比+178%。
四、策略观点：
考虑到临近年底冶炼企业为博弈明年锌矿长单价格，海外或存在减产可能性，海外冶炼减产预期抬升。但是，国内部分炼厂开始上调生产计划，精炼锌供应后续或逐步走高。短期内强外弱格局边际走弱，锌比价或维持当前水平。
（来源：光大期货）
