每经记者：涂颖浩 宋钦章每经编辑：马子卿
“如果资金能放一年，推荐这款固收打底的理财产品，这两天正在发售，业绩比较基准在1.8%至5.8%之间，之前推出的同策略产品平均持有收益率高于4%，有很多老客户都提前预约了。”近日，《每日经济新闻》记者以投资者身份走访银行网点时，某股份制银行理财经理小陆向记者推荐了一款多元配置的理财产品。
金融统计数据显示，5月居民部门存款增加4200亿元，同比少增1164亿；企业部门存款减少8000亿元，同比多减6607亿；而非银行金融机构存款增加11600亿元，同比多增8379亿元。记者注意到，最近一个月，多地的中小银行对存款挂牌利率进行了调整，降幅最高可达60个基点。
在非银存款高增、存款利率下行背景下，非银机构提供的各类产品利率表现如何？小陆表示，以该行代销的1年期固收类理财产品为例，一般是在3%左右，如果超过3.5%的就比较难，肯定要做一些多元化的配置才可以。《每日经济新闻》记者注意到，对于客户存款转理财的需求，一些理财经理推荐了偏债型基金，可与理财产品灵活搭配；还有理财经理推荐了终身寿险等保险产品，预定利率能达到3%水平。
理财：3%产品较为普遍，但有下行压力
“这款理财产品是固收打底的，做一些多元配置的理财，主要包括高股息策略，灵活运用优先股、黄金、美股等策略丰富收益，同策略的私行版产品表现还不错，需要40万元起投，现在发了一些零门槛的产品，25日开始一周的募集期，不需要赎回，一年以后自动到账。”近日，记者在走访银行网点时，一位理财经理小陆向记者推荐了这款理财产品。
“6月21日开放预约购买后，我们自己还有很多老客户都预约了。”该理财经理介绍称，参考同策略产品业绩，截至6月14日，成立以来年化5.29%，最大回撤-0.98%，平均持有收益率超过4%。
不过，预期收益更高意味着潜在风险更大，这款理财产品对应的风险等级为三级。“相比纯固收产品，采用这种策略的理财产品收益更高，也提高了风险。”小陆表示，以该行代销的1年期固收类理财产品为例，一般是在3%左右，如果超过3.5%的就比较难，肯定要做一些多元化的配置才可以。
与1年期产品相比，期限长达2年、3年的理财产品收益会更加稳定。在另一家中小银行网点，理财经理小吴向记者推荐了该行代销的一款3年期理财产品，该产品业绩比较基准在3%—4%之间，风险等级为二级。
“现在利率下行，不管是买理财买存款都是一样的。未来1到2年后，看现在还是很高的，就像现在看过去也是一样。2018—2019年市场很好的时候4%—5%都有，现在能做到3%左右。”前述理财经理表示，现在可选的投资类别很少，10年期国债利率降到2.3%、2.4%了。因此银行理财产品也都差不多，产品收益是同质化的。
对于将定期存款银行理财产品的客户，银行理财产品收益更具优势。稳健投资的居民小赵告诉记者，“我有一笔定存要到期了，本来想再存3年定存，但现在利率太低了，听说最近理财产品收益不错，准备尝试买理财产品。”
近两个月来，银行理财产品规模持续攀升。根据普益标准统计数据，截至5月末全市场理财存续规模较上月提升0.9%，至29万亿元。其中，理财公司存续规模较上月提升1.6%，至25.3万亿元。根据华宝证券的数据统计，截至6月23日，封闭1—3年固收理财产品近1年的年化收益率3.38%，较前一周下降1个BP。
在业内看来，短期内理财收益率或高位震荡、破净率预计维持低位，但中长期仍面临一定下行压力。民生银行首席经济学家团队研报指出有三点原因，一是在央行引导下，长债利率上行压力相对明显，或对长期限理财收益形成一定拖累；二是当前理财市场的现金及银行存款的配置比例偏高（2023年末存款类持有比例约26.7%），受存款利率下行风险影响显著，后续随着存款自律约束加强和保险资管的协议存款配置通道被切断，理财收益或进一步承压；三是赎回潮以来，机构行为有所趋同，低波、稳健的经营模式也会对理财收益提升带来约束。
基金：推荐以债券为主，与理财产品做搭配
“定存到期，如果买基金产品有没有产品推荐呢？”对于这样的询问，某银行理财经理向记者推荐了一款中短期债券型证券投资基金。“这两年混合偏股的基金平均跌幅会在20%、30%，偏债券型的收益率要好一点。可以跟理财可以做一个搭配。”该产品历史收益显示，近一个月年化回报4.75%，今年以来年化回报4.22%。
该理财经理补充道，一般来说，有的基金产品有封闭期，到期可以继续投资，也可以赎回。她还强调称，“就算是债券型的基金产品，也建议至少要有一个3到6个月持有的预期。短期马上要用的话不太建议投资基金产品，因为会有波动的风险。”
数据显示，今年起至5月31日，普通股票型、偏股混合型、股票指数型基金指数的收益率均为负，债券型基金指数收益率为1.87%，跑输沪深300指数4.34%的涨幅。最大回撤看，债券型基金指数的最大回撤为-0.6%，在各类型基金指数的表现最佳。
私募排排网数据显示，截至5月31日，有业绩记录的23186只私募证券产品5月收益均值为0.19%，年内收益均值增至0.42%，逾五成产品实现正收益。
排排网财富理财师负责人孙恩祥表示，投资私募的优势在于：第一，较公募相比，私募在投资策略和投资决策上相对灵活，有助于私募抓住市场机会；第二，私募的产品策略更为丰富，可投资于多种资产类别，有助于客户进行分散投资和组合配置；第三，私募追求绝对收益，私募管理人主要收入来源于业绩报酬，迫使私募去追求较高的投资回报。
“私募的投资门槛比较高，并不是所有投资者都是合格的私募投资者。”孙恩祥提醒，一些私募产品的流动性差，投资者可能难以在短时间内变现；信息透明度较低，与公募基金相比，私募的信息披露较少，可能导致信息不对称。
保险：确定性强，长期收益率接近3%
随着银行存款利率下行、长期限大额存单渐渐“一单难求”、保本保息的国债产品不断上演“秒售罄”，预定利率3%的增额终身寿险在各大渠道被广泛推荐。
记者在走访银行网点时发现，锁定长期利率的保险产品也备受投资者关注。“对于有保本保收益需求的客户我们会推荐高现金价值的保险产品，这款增额终身寿险的预定利率是3%，选择5年交，到了第五年保单现金价值就超过了交的保费，收益是以现金价值的形式写入合同的，确定性强。”一位理财经理在推荐保险产品时说道。
值得一提的是，预定利率是由给到客户的利益（IRR）和附加费用率两部分组成，因此客户实际获得的收益率低于预定利率水平。有保险精算人士在受访时告诉记者，目前增额终身寿险第30年的收益率普遍在2.7%～2.8%左右，要比国债高一些。
一位保险经纪人向记者推荐了一款中小险企的增额终身寿险产品，除了回本时间快、现金价值高等优势，据其测算，该产品长期内部收益率超过2.9%，显示产品更为激进。
实际上，随着市场利率不断下行，保险公司预定利率水平也在跟随调降。2019年起，4.025%的年金险产品逐渐退出市场，2023年，人身险预定利率由3.5%下调至3.0%，今年以来，保险公司陆续下架3.0%预定利率产品。上述银行理财经理告诉记者，“现在还有3%的寿险产品，一些大的保险公司都停了，有的公司还没有停。”
不仅仅上述固定收益的寿险产品，“固定+浮动”收益的万能险和分红险的利率水平也不断下降。2023年人身险预定利率下调至3.0%后，分红险预定利率上限从3%降至2.5%，万能险最低保证利率的上限也从3%降至2%。今年年初，多家保险公司收到监管窗口指导，要求调低分红险收益率和万能险结算利率。
万能险产品作为投资属性较强的一类保险产品，在明确保证利率的基础上，设有具有浮动收益属性的投资账户，投资账户与实际结算利率有关，依据保险公司资产端的收益波动，保险公司以月为周期进行万能险结算利率的公布。
根据此前监管对多家保险公司窗口指导，自2024年1月起，万能险账户结算利率不得高于4%，6月后进一步下调至3.8%、3.5%两个上限档位，其中部分规模较大及风险处置机构需压降至不超过3.5%。一位银行理财经理告诉记者，该行推荐的万能险产品目前保底利率是2%，现在结算利率降到了3.9%。
分红险产品的收益如何呢？记者咨询某行理财经理，对方演示收益率情况：给到客户的分红=（演示利率4.5%-预定利率2.5%）×70%=1.4%，再加上预定利率2.5%，按演示利率计算的分红险收益率能达到3.9%，如果分红险的实际红利实现率水平能达到100%以上，客户能拿到的实际收益率会超过3.9%，反之实际收益率会低于该水平。
信托：非标政信类产品收益较高，但需警惕违约风险
记者以投资者身份从多家信托公司了解到，目前信托公司正在推介中的产品主要分为三类：第一类是现金管理类产品，一般每日开放申赎、每周开放申赎或每双周开放申赎，主要投资于低风险的短期固定收益类金融产品和货币市场工具，7日年化收益率普遍在3%及以下；第二类是固收和“固收+”类产品，大部分信托公司将底仓配置城投债，业绩比较基准集中在3%～5%；第三类是非标政信类产品，主要投资于地方政府融资平台债权，部分业绩比较基准能达到5%以上。
现金管理类产品方面，目前市场上这类产品的7日年化收益率普遍在3%附近。比如某信托公司的日开产品7日年化收益率为2.5%，周开产品7日年化收益率为2.9%。
由于现金管理类产品起投门槛相对较低，一般是30万元起投资，加上较低的风险等级以及较高的流动性等特点，不少信托公司在发展新客户的时候，会建议他们先投资这类产品“尝鲜”。部分信托公司为了招揽新客，还会推出业绩比较基准在2.9%附近的品种。
固收和“固收+”类产品方面，相比于现金管理类产品，开放频率更低，常见的有月开、季开、半年开等，部分产品带有一定期限的封闭期，封闭期结束后转为定期开放申赎。最低投资门槛一般也是30万元。
一般而言，开放频率越低，对应的业绩比较基准越高。一名客户经理向记者表示，他们定开3个月产品的业绩计提基准是3.2%，定开6个月产品的业绩计提基准是3.4%。另外，风险等级越高，一般对应的业绩比较基准也更高。以华东地区的一家信托公司为例，同样12个月期限的信托计划，一只R1等级产品的业绩比较基准是3.5%，而另一只R3等级产品的业绩比较基准则为3.85%。
不少客户经理表示，为了提高产品的收益，信托公司会选择配置浙江、江苏等经济强省的低评级城投债，或者选择非经济强省的高评级城投债。
得益于近期的降息环境，二级市场债券价格上涨，投资债券除了能收获票面利息，还有机会获得较好的资本利得收益，吸引了不少投资者抢购。一名客户经理告诉每经记者，他们的部分明星固收产品在开放日很难抢到，建议提前找客户经理预约。
随着市场利率进一步演变，上述两类信托产品的预期年化收益可能还会走低。上海的一家信托公司表示，他们计划在7月份推出投向标品的固收类产品，业绩比较基准大概在2%～3%，以及年化收益率约2.4%的现金管理类产品。
非标政信类产品方面，虽然该类产品的收益较高，但多家信托公司对此持谨慎态度，客户经理也明确建议投资人谨慎购买。相比于前述两类产品，政信类产品的起投门槛普遍在100万元及以上，信托期限普遍在1年及以上，存续期内一般按季分发利息。
比如，华东区的一家信托公司表示，他们目前仅保留浙江省内和江苏省内部分城投的政信项目，业绩比较基准控制在4.2%，并要求客户认购政信类产品的金额不能超过账户余额的25%。“我们对公司主体要求特别高，必须是所在区域内最好的一个平台，我们才会去发，而且还要求客户必须带抵押物。”
上海的一家信托公司的客户经理表示，他们目前有投向江苏两地城投公司的非标政信类产品，业绩比较基准约5.8%，为固定收益，但存在一定的违约风险。
另外，部分具备QDII额度的信托公司还向记者推荐了投向美元债的信托产品。“近两年美元存单利率很高，可能有5%。这个底层的资产非常稳健，但是客户需要承担汇率风险。此外，影响汇率走势的因素有很多。”
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北京网贷行业又迎来新动向。4月24日，北京商报记者了解到，北京市将于5月公布网贷平台整改验收办法，并启动验收工作，未来合格一家，将公示一家。北京市金融工作局副巡视员沈鸿指明了现存网贷机构存在的五大问题，明确指出，未来风险准备金必须更名，引入持牌机构资金的平台可能不认定为“P2P”，集合标模式被禁止等。在分析人士看来，随着网贷整改期限的临近，行业洗牌将加剧。
5月启动整改验收
今年春节过后，北京金融监管部门陆续对北京地区网贷平台发出《事实认定整改通知书》，涉及8方面148条，截至目前已下发380余份。
据收到整改通知书的平台反馈，整改的项目少则十多条，多则近百条，平台普遍存在的问题包括大标、风险备用金等。
按照相关要求，网贷平台收到《事实认定整改通知书》后，须在15个自然日内提交整改计划，后续每隔15日上报整改进度。当企业自认为整改完毕，应向专项整治办公室提交整改报告和验收申请，通过监管部门验收后才能申请备案。
而高达148条《事实认定整改通知书》被市场评为目前为止最严厉的整改要求，对此，沈鸿透露了“验收备案”的基本原则：高标准、严要求、可操作，并按照一个“办法”三个“指引”制定北京网贷整改验收办法，即《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）和《网络借贷资金存管业务指引》、《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷信息中介机构信息披露指引》。
他表示，验收过程中，重质量，不唯数量，不论出身，不论大小，不设批次，合格一家、公示一家。网贷平台在贷款限额、资金存管等硬性要求上须合规，对于一些存量问题，监管层也会给一定时间去消化。
据沈鸿表示，已经存续的平台，要重点解决以下五大问题：资金存管、风险准备金、线下门店、集合标、引入机构资金，并给出了基本的解决路径。
风险准备金需改名
针对此前备受争议的风险准备金，沈鸿也给出了解读。“网贷平台可以设置‘风险缓释金’，但不能叫‘风险准备金’或‘风险备付金’。另外，‘风险缓释金’应该从平台盈利中提取，而不是从交易额中划出来，且不能对外宣传以强调‘平台安全’。”
苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，网贷平台“风险准备金”和“风险备付金”的提法有悖于《暂行办法》中关于网贷平台不准变相提供增信的要求，但提取风险准备金的做法又的确有利于投资人的权益保护，不宜进行取缔，所以，风险准备金的改名和资金来源的限定，都可视作一种折中处理。多位平台人士也十分认同“风险缓释金”。
捷越联合创始人兼捷越普惠总裁马天帅则认为，风险缓释金并不对外强调“平台安全”，在提供一定程度的风险保障外，也不会对投资者造成风险意识的干扰。此外，风险缓释金从平台盈利中提取，避免了资金被乱用的可能性，同时风险缓释金可以交由银行存管，接受多方面的监督。
短融网总经理杨夏耘表示，设立“风险缓释金”表明平台可以通过风险控制措施来降低风险的损失频率或影响程度。但“风险缓释金”的用途仍需进一步明确。同时，网贷平台是提供金融信息中介服务，监管办法也明确要求不能提供增信服务，所以平台不能对外宣传强调“平台安全”。无论是“风险备用金”还是“风险缓释金”，网贷平台应把重心和注意力放在为信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等金融信息中介核心服务上。
网贷平台有条件认定“P2P”
网贷行业在经历一轮又一轮洗牌后，一些优质的网贷平台也浮出水面，甚至有部分金融机构开始与网贷平台开展合作，合作模式包括银行购买网贷平台上的优质资产、网贷平台与银行合作推出助贷业务。此前这种行为也被业内认为是新金融与传统金融合作的“破冰”表现。
但这种合作模式可能也存在一定的合规风险。沈鸿表示，对于网贷平台引入持牌机构资金，要求网贷平台不要在P2P平台上做，因为不符合《暂行办法》的要求。按照穿透监管原则，银监会要规范持牌机构的行为，监管的对象是银行。
“对于网贷平台引入持牌机构资金的做法不能说不合规，但银监部门未来可能不认定其平台为‘P2P’。”沈鸿进一步解释。
不过，业界对此较为乐观。薛洪言表示，接入持牌机构资金进行放贷，可视作一种助贷行为，看作是平台针对持牌金融机构提供的一种放贷辅助性服务，本质上不属于P2P的业务范畴，也不符合监管对P2P小额普惠的定位。对相关平台而言，只需要将相关业务进行拆分即可。
杨夏耘表示，引入持牌机构资金其实大部分是助贷模式，助贷机构通常更了解客户，做贷前客户信息收集和反欺诈，在贷后配合银行做一定催收工作，助贷机构和银行均发挥各自的优势。而网贷平台是直接做信息撮合，是完全不同的模式，不存在直接的影响。
集合标模式被禁止
在集合标的方面，沈鸿表示，网贷平台上“多对多”的集合标必须禁止。虽然监管不要求一步到位，但网贷平台须拿出整改办法。整改之后，决不允许出现新的集合标。
薛洪言表示，集合标是目前行业内的主流产品模式，但在监管看来，这种模式存在一定的期限错配风险，前期曝光的《整改要求》也明确禁止平台“将散标或债权转让标打包发售”。监管的这一界定将对行业内的产品形态产生很大的影响，散标匹配模式可能重新成为行业主流形态。
马天帅表示，“多对多”的集合标作为一种债权转让模式，由于具有提高平台成交效益、更好地链接借款人资金需求和出借人投资需求的优势而被网贷平台所青睐，但由于信息披露不充分，存在很大风险，容易出现期限错配和流动性错配的问题，同时由于信用链条拉长，风险加剧，资金是否会流入平台也缺乏监管，因此弊大于利。监管对“多对多”的集合标进行整改，也是为了保护投资人利益，避免网贷平台触碰非法集资的雷区。
杨夏耘则建议监管部门在出新规时也提出了一些疑问，如“理财计划”是在客户授权情况下，做了分散投资，避免了单个标的风险导致单个客户血本无归，在分散风险方面有一定的积极作用，而P2P平台的‘理财计划’是“多对多”的方式，是否算集合标？是否P2P平台只能回到散标和债转标时代？
另外，在线下门店方面，“存量门店必须逐渐减少，未来严禁设立线下门店，尤其是做推广宣传的门店、以采集信息及贷后跟踪为名义的门店，都将禁止”，沈鸿表示，金融局会给平台一定的时间用于削减门店，不会要求一步到位；第一步，要求单家网贷平台的线下门店压缩到100家以内，在经济较发达的省市，每个省市不要超过5家门店；第二步，根据各家平台的实际情况制订具体办法。
此外，银行存管方面，在京的网贷机构，原则上只能选择北京本地银行或在北京设有分支机构的银行进行资金存管。在备案之前，在京网贷机构也可以找外省市银行进行存管，不影响整改验收。
一半平台恐遭淘汰
《暂行办法》将整改的时间结点设置在今年8月24日，距今不到四个月。按照监管要求，届时未能完成备案登记的机构，或将被要求继续整改或者予以取缔。
沈鸿表示，网贷平台备案的启动时间，有可能延后一段时间，但验收时间不会延后。金融局将及时公示进展，按照“发放整改通知书、平台整改、验收、验收结果公示、平台申请备案公示、备案、备案结果公示”的流程进行。其中，共有三次公示，最大限度做到信息公开透明。
马天帅表示，自合规整改大幕拉开后，各平台按照合规条款有序推进，但对于一些存量问题，还需要一些消化的时间，总体来看，规模靠前的平台可以在整改大限之前基本合规。但对于一些“问题”平台来说，在仅剩的4个月里完成整改有一定难度，尤其是像资金存管等行业准入的硬门槛来说，还是会把一部分小平台挡在门外。
据统计数据显示，截至今年3月底，全国共有266家网贷机构与银行签订了存管业务协议，只占到网贷行业正常运营平台总数的11.39%。“资金存管仅仅是众多整改内容的其中一个，还不算其他的整改内容，如果按照这个比例，再加上后续4个月的整改期，保守估计，行业将有一半平台会被淘汰。”马天帅说道。
薛洪言表示，网贷平台究竟是去是留，既有合规门槛的问题，也有行业发展前景的问题。从合规门槛的角度看，未来能达标的平台可能不会超过500家；而考虑到行业分化加速和发展前景收窄，500家平台不排除会有很多主动退出，估计未来能保持持续经营的平台数量不会超过300家。
北京商报记者 岳品瑜
有人问我，一个月理财收入都5万元，那你本金有多少啊！！！误解误解！我可不是什么土豪，没有那么多钱！！！说明一下，这个不是一个月的收入，而是投资的1年期产品到期了。本金是投了40+万。
我是懒人，理财不太喜欢去频繁操作，所以选择了这一款。这是一个P2P平台，目前在网贷之家排名前50，自从去年开始关注，排名是稳重略微上升的。和那些第一梯队的平台比起来，收益率要高一点点。
为什么要选择P2P做投资呢？
1.和股票基金比起来，收益稳定，一般都是固定利率或者逐月升高的利率。
不用频繁操作，到期自动滚动。多种产品可选，7天／1个月／1季度／1年都可以自选。根据自己的资金情况灵活配比即可。
2.和普通的银行理财产品比起来，利息要高一些。大约能做到8～15%。
3.起点低，有许多平台都100元起投，在app上进行各种操作很方便。不像有些银行理财，稍微利息高一点的起点就几万元。
4.随着国家监管政策的完善，P2P平台正在一轮轮淘汰，能活下来的平台，资金放在里面相对安全。
所以，懒人投资，我选择P2P，只有一件事情是关键。那就是选择相对安全靠谱的平台。
那么对于普通的投资人，该怎么样去判断？
说实话，很难很难。难题还是交给那些你信任的专业人士去详细研究吧！
我是这样来做的：看第三方平台的测评和理财大V们的分析推断。
第三方平台，我比较信任的是“网贷之家”。他们在做测评一般包含以下几个方面：
1.平台背景：包含基本信息、融资情况、排名、股东构成情况、创始人的专业背景、各期的运营数据代收规模等。
2.产品与风险保障方式：包含业务模式、产品期限类别、是否用担保借款、旗下有哪些资产和兄弟企业等
3.费用情况：注册、银行存管开户、利息管理费、提现费、债转规则等等
4.合规性评估：包含限额合规、银行存管状况、信息披露状况、其他认证资质等。
5.使用体验和舆情：也就是功能的便利性、合理性、相关窗口的服务评价等等
网贷之家之前就对多个平台做了测评，有的还直接做了对比测评。此外，网贷之家还有很多关于P2P的新闻和分析等，都很值得学习。
理财大V的分析，我看得比较多的是“三公子”和“小象”，他们都是理性分析爱做功课的理财女神啊！我比较信服他们的判断。
不过，P2P始终还是高风险类的，大家还是要根据个人情况来慎重选择。祝你发财！
怡曾
这家伙太懒。。。
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