之前和大家提了嘴海外基金配置，发现大家对这话题特别感兴趣。
尤其是最近都在讨论一纳养四代，A股啊，实在太难了...要么不行搞点海外品种，来对冲一下风险吧~
先不论当下海外基每一只的性价比如何，应大家要求，这次我又补充了一些新品种，比如海外新能源，医药消费宽基等。
我做了一个海外QDII基金史上最全投资汇总清单（权益类）
今天来详细介绍一下，喏，整理如图：
不包括海外债基，reits，商品，等后续补充~
01
海外宽基
在西格尔的《股市长线法宝》里有一章说到，长期来看，股权、reits、房地产的收益率都要高于债权类资产。
但是它们的波动和风险很大，所以需要做内部对冲，才可以体验更好~
而权益类里面，除了A股之外，美股和A股就可以构成比较好的对冲效果。
比如在大A股进入熊市时，如果美国能维持强劲的经济发展态势，那么就会有更好的对冲表现。
最典型的，比如在15年，当时我们因为放宽融资杠杆，炒出了一波注水牛，后来在资产被炒到严重高估位置之后，市场也是迎来了一波暴跌。
沪深300在15年6月到16年1月短短五个月，就暴跌了45%，而标普500和纳斯达克100期间则基本没怎么跌。
因此如果在15年A股进入历史高估时，我们能适当止盈A股，增配相对不贵的美股，这样就可以极大程度躲过后续的股灾。
所以在权益类的配置上，除了A股主动基金或者宽基指数，咱们重点可以分散配置的，就是美股的宽基，比如标普500和纳斯达克100。
那这两个选谁呢？
标普500相比纳斯达克100，缺少了一些科技含量，但它更全面。
虽然它也有微软、谷歌、苹果等几家巨无霸公司，但它同时还有强生、辉瑞、摩根大通、保洁、可口可乐等一系列传统医药、金融、消费等巨头。
所以毫无疑问标普500风险更加分散。
而纳斯达克100，则是剔除掉医药、消费、金融这些板块后，最为纯粹的科技指数，里面除了FAMAG等软科技，还有特斯拉，英伟达、思科等顶级硬科技公司。
从历史表现来看，纳指100略优于标普500，但从回撤和波动的角度来看，标普500表现更好更稳定。
好，问题来了，单纯的分散美股基金是否足够，要不要搞点其他国家的呢？
由于美股里的上市公司已基本实现业务全球化，在消费、医药、科技、金融等各行各业都有巨头，所以分散配置美股宽基就已经足矣。
但这里面依然有不少国家的产业是值得我们关注的~
目前国内的QDII基金中，可以布局的国家主要有日本、越南、印度、德国、英国等。
越南，这几年低端制造业正在迅猛发展，很多巨头从中国往越南转移，就和我们21实际初欧美像我们转移一样，注定未来也是一个高风险，高收益的市场。
日本则有丰田、索尼、任天堂这些电子科技企业。
而德国有奔驰、宝马、西门子这种顶级制造业。
这些对应的都有跟踪的指数基金，比如日经225，越南VN30，MSCI印度，德国选DAX30，英国富时100等等………
不过因为各个国家产业结构不同，有的风险则相对更加集中。
比如天弘越南主题，由于市场还处在萌芽期，所以结构和我们早期的沪深300类似，权重股基本都是金融地产为主。
而德国DAX，作为老牌工业强国，权重股则大多都是工业制造公司。
由于这类指数行业更集中，如果没有充分的认知，不建议去单独布局。
好，说完了海外市场的宽基，还有很多行业主题基金，也可以关注。
回到文章刚刚那张表格，我也总结了几个行业主题的品种。
目前海外我们能买到的行业主题，主要是四大板块：
消费、医药、科技、新能源、传统能源。
02
海外消费
目前QDII基金里面，有标普美国品质消费/标普全球高端消费等指数基可选。
标普全球高端消费指数，覆盖了全球顶级的众多消费品牌。
比如爱马仕、雅诗兰黛、LV、奔驰、宝马、特斯拉等~
而标普美国品质消费，则主要覆盖美国的一些消费品牌。
比如亚马逊、耐克、麦当劳、星巴克、特斯拉等~
如果要对比的话，全球高端消费指数的历史业绩逊色于标普可选消费不少（2014/3-2023/6，全球高端消费收益84%，标普可选消费收益135%）。
主要是美国的亚马逊、特斯拉这类公司走势太强劲的缘故。
消费板块作为一个全球公认的稳定长牛板块，只要遇上大的回调机会，都可以考虑入手。
不过现在性价比，我觉得中规中矩吧。
03
海外医疗
海外医疗主题方向，则有标普500医疗等权/标普全球1200医疗保健/标普生物技术/纳斯达克生物技术等指数基金。
标普全球1200医疗指数，覆盖了全球市值靠前的所有医疗巨头，非常全面。
比如强生、联合健康、罗氏、诺华、辉瑞、默克等等~
而标普500医疗，则只有在美国完成上市的医疗公司，数量相对少一些，比如像罗氏和诺华，指数就没包含了。
ps：相比标普全球1200医疗的市值加权，标普500医疗等权还是等权重指数，所以不存在强者恒强的效应。
至于其他的标普生物技术和纳斯达克生物技术指数，里面主要包含的都是中小盘生物科技型医药股为主，类似于我们国内的创新药ETF。
虽然这俩个指数业绩也还不错，但风险波动更大，加上比较小众，就不做详细推荐了~
从1995/2-2023/6的十七年历史业绩来看，标普500医疗小优于标普全球1200医疗（标普500医疗收益13倍，标普1200医疗收益10倍），但没有显著的优势。
医疗主题则是当下防守性很强的板块，和消费、科技俩一起并称为长牛的行业之一。
从这四大指数中，这两年来标普生物技术相对回调最大，弹性也最大。
04
海外科技
海外互联网科技主题方向，则有标普信息科技/纳斯达克100。
标普信息科技和纳斯达克100其实非常相似，历史业绩也不分伯仲（2012/5-2022/5十年间标普科技收益4.2倍，纳100为3.8倍）。
它俩最大的区别就在于，标普信息科技没有亚马逊、谷歌、FB、特斯拉，但苹果和微软加起来却占了指数的接近一半权重！
显然标普信息技术风险更加集中，波动更大。
科技板块作为长期最强板块，本身因为估值高，受加息环境影响也很大，所以2022年加息大幅回调。
但今年挂钩上AI，加上加息周期到顶，已经涨成yyds了~
05
海外新能源
国内跟踪的全球新能源车指数有两个。
首先是彭博全球新能源汽车指数，采用的是市值加权。
其次是标普kensho电动车行业指数，采用的是等权重加权。
彭博全球新能源汽车指数，由于采取市值加权，大公司肯定会占比更多些。
指数要求个股属于：汽车、新能源汽车组件、电池、氢燃料电池或原材料等行业。
像特斯拉、日本电产（top电机）、蔚来、小鹏、宁德时代、还有车机芯片巨头等，都有了。
而标普电动车指数的话。
前十大里面也有我们耳熟能详的公司，比如理想、本田、小鹏这种做整车制造的。
当然也有一些做汽车配件的公司，比如安森美做汽车芯片，博格华纳、维思顿、康明斯做汽车电子系统等等…
但这个指数是采用的等权重个股的加权方法，雨露均沾，所以像特斯拉宁德这种就没出现在前十大。
不过这样做的好处是，个股风险比彭博的市值加权要小。
截至2023/5/30
业绩方面，以我这里能查询到的标普新能车为例，从2015年到2023年也算和中证新能车也算是打的有来有回。
但由于标普全球新能车从21-23年暴跌了50%+，所以波动还挺猛烈的。
可换个角度看，海外新能车
弹性也大
06
海外传统能源
能源主题方向，有标普石油天然气上游，道琼斯美国石油开发与生产，标普全球石油，标普全球精选自然资源等各种指数。
这四只指数基金的大体投向，主要是买入全球头部的石油天然气股票，比如巴西石油，西方石油，哥伦比亚国家石油等等…
其中几个指数的主要区别就在于，前两者主要跟踪美国的石油天然气股票，后两者跟踪全球的石油天然气股票，范围略有不同~
其次就是加权方式有所不同。
华宝跟踪的标普美国石油，和中银跟踪的标普全球自然资源，是等权重指数，更加分散。
广发的道琼斯全球石油开发与生产，和华安的标普全球石油，则是市值权重加权的指数~
总的来说，能源板块属于强周期性板块，板块表现和资源价格挂钩，走势诡异，很难以预测。
但好处又在于，能源和消费、医药、科技的对冲效果会不错。
好比22年加息缩表，加上俄乌冲突的缘故，不管是美帝还是我们的消费医药科技，都集体扑街了，但石油天然气却价格暴涨，成了yyds。
不过论长期效益，这类基金表现还是差点意思，我们从13.6-23.6十年表现来看，表现都非常一般。
而标普全球石油指数，成立近二十年的表现，只有年化5.4%，远落后于标普500和纳斯达克100。
所以周期型的基金，只适合专业人士，这类基金本身无法创造更多的效益和价值，净值波动剧烈，我并不是特别推荐各位去重点做配置。
OK，限于篇幅，今天海外板块的基金配置就先简单聊到这儿。
后续有新东西再补充。
文章又干又长，讲了关于QDII基金的股权部分，后边几期我再找机会再讲讲QDII债券基金和QDII另类的基金的内容，记得关注我哈。
觉得有用记得点个赞。
小编注：为了丰富原创内容，值得买社区与优质媒体号进行合作，引入更多优质原创内容，同时也为这些优秀的自媒体号提供展示平台。此篇文章来自于微信公众号“思哲与创富“
最近，因为工作需要，我整理了一份资本运作知识体系。
体系化内容一旦建立，自己的视野和格局就开阔了起来。同时串联资本运作与业务财务两大知识体系，我得到了一次升华。
考虑到我个人能力的局限性，请行业专家批评指正，也希望各位伙伴在使用此笔记过程中，仅作为部分参考，切记批判性阅读使用。
因为我在企业端进行财务工作，我将自己工作中涉猎的内容进行了18个模块的梳理。也作为书单，供不断阅读学习。
01
资本运作知识体系
从企业资本运作大模块来看，我分成了一明一暗两条主线：
明线：筹资、投资与权
暗线：募投管退
从明线角度来看，资本运作始于企业想去哪儿，做什么（战略）。想明白了这件事之后，就明确了未来短中长期的投资策略与投资方向。
一旦想花钱（投资），就得去找钱（筹资）。筹资的起点，源于对未来短中长期现金流的预测。一旦知道自己在哪年需要多少钱，就可以按图索骥开始自己的找钱之路。
因此，我认为战略是资本运作的起点。想不明白去哪儿，一切都成了多余动作。
第三部分权如何理解呢？权与钱到底是什么关系？
财富的底层逻辑是分配权，权与钱本就是一体两面。在资本运作过程中，大量涉及了权力分配、员工激励、机制激活等组织与机制话题。
也就是说，资本运作深度链接了战略、组织、机制的铁三角。
第三列的内容，是前两列内容的底层知识架构，不熟练掌握这些内容，也很难做好投资与筹资。
接下来，我将投资、筹资与权的具体内容分别展示如下。
02
筹资
1. 募-现金流规划与顶层设计
深刻理解公司战略方向，明确投资节奏，规划现金流
构建有效的现金流管理体系，企业全生命周期的现金流设计
现金流预测与融资时机把握
平衡股权债权负债率：股权、债权与混合融资，明股实债
寻求资本成本的最优解
企业融资渠道建立：路径、节奏、退出、币种
构建有效的融资团队、投资者关系团队
2. 募-股权筹资（IPO前）
打开融资窗口，带领企业腾飞
BP撰写与路演
FA聘任与投资人接洽，有效的投资人关系
核心条款设计 Term Sheet
估值
尽职调查
投资框架协议
融资谈判
股权定价与权益分配：合伙人股权分配
及员工持股平台
3. 募-IPO
顶层设计：打包资产、评估可能性、合规成本、上市节奏、市值
资产：选择IPO资产，体内体外循环，优化上市主体利润与市值
准确提炼公司卖点、优势、投资价值并在BP、招股书中明确展示
中国及国际上市板块选择：主板、科创板等
聘请中介机构：券商、会计师、律师、资产评估、咨询顾问等
IPO节奏设计与价值成长
IPO流程：准备、股改、辅导、申报与核准、促销与发行、上市
IPO红线、被否的主要原因规避（财务指标、独立性、信息披露）
扫除IPO实质性障碍：合规化与合规成本管理，反审计
多地上市的技巧、节奏与方案、外汇管理、国际化配合
IPO失败再次上市及更换上市地、转板
分拆上市、借壳上市、重组上市等
4. 募-再融资
再融资的目的：并购、项目融资、现金流补充等
聘请中介机构：券商、会计师、律师、资产评估、咨询顾问等
各板块再融资产品比较
工具：非公开发行、公司债、可转债、配股、增发、可交债等
再融资被否主要原因规避
再融资的节奏与投资者关系管理
再融资企业的市值管理与再融资估值
再融资与股权激励、员工持股计划结合操作
再融资整体费用管理
企业被并购风险管理
5. 募-并购融资专题
并购的顶层规划
支付方式：现金支付、换股支付、债务承担、债权支付等
权益融资：内部资金或股东投入
债务融资：并购贷款
混合融资：优先股融资、可交债、可转债
民间并购贷款实现过桥资金
债务融资对企业利润及市值的长期影响
融资成本与整体并购成本的考量
借壳上市
并购基金停牌期间入股收购对象
以上市公司为主的杠杆收购
6. 现金流规划与债权融资
债权融资整体规划、节奏把握、借新债换旧债
确定最佳现金持有量
优化内控体系，优化客户与供应商信用政策，强化经营现金流
明确公司内部固定资产、大型厂房等投资需求
明确股利发放的资金需求
明确公司短中长期现金流情况、差距、弥补措施
企业银行贷款实务操作，授信额度
构建银行关系，国际业务银行关系，保险管理
资金池，外汇风险管理
企业债、公司债、企业信托融资、民间借贷、信用证融资
变卖资产还债与资产的再赎回
债权融资的融资成本考量及对企业利润的影响
03
投资
7. 投：宏观经济与战略选择
明确战略，清晰规划产品矩阵
企业未来5-30年的几步走，能力建设
企业短中长期的收入、利润、市场成长曲线
对行业深刻的洞察，全产业链与生态认知与布局
商业模式设计
公司内部孵化的机制（募投管退），激活组织，发展第二曲线
宏观经济、国际政治、利率、汇率、货币金融学、衍生品
构建有效的BD团队
8. 投-并购与资产投资
并购动机：横向，纵向，混合并购、金融控股、投资集团
募：企业战略、产品矩阵、并购目标选择、并购融资手段、并购成本管理、构建并购团队、聘请中介机构
投-找评买：把握并购时机、可行性分析、并购方案、DD、估值
管：并购交割、投后管理、风险管理
退：退出的顶层设计规划、退出时机选择、估值、税负
并购谈判
恶意并购与反并购
海外并购
优化内部流程，完善投资决策、加快投资审批
并购成本的综合计算：直接成本、整合成本、机会成本
9. 投-并购基金
企业成立并购基金的优劣势
并购基金的几种不同类型：传统、PE+上市公司、PMA
海外并购基金、嵌入式、“敌意收购”
并购基金的全过程参与：战略研究、市值管理、投融等
并购基金的设立及股权安排
并购基金的管理人、投资委员会、管理费用、业绩提成等
并购基金的退出
规避一二级市场联动的风险
并购基金在募投管退中的风险控制
10. 投-投后管理与并购整合
明确投后管理的范围：法务、财务、战略、人才、退出等
整合模式：保留式、联邦式、结合式、吸收式
并购整合：战略与结构整合、人力资源整合、资产整合、
业务整合、财务整合、文化整合等
整合流程：制定整合计划、成立整合小组、有效沟通、
员工安置清洗保留激励、职能部门整合、新公司文化
有效避免并购失败
针对被投公司构建新的投资矩阵
海外并购整合的挑战
Day1的管理
11. 估值、尽调与风险管理
市场法（可比公司、可比交易）：可比公司PE把握
收益法（NPV等）
成本法
构建投资矩阵，形成Synergy，提升估值利润
尽职调查：通过收集信息，使决策透明
业务尽调：定义业务、商业模式、产品、竞争力
财务尽调：财务真实性、现金流、关联交易
法律尽调：股权、债权、知识产权、环评能评
行业尽调：行业发展、对手、趋势
锁定风险，形成尽调报告与投资建议书
12. 管-市值管理与利润管理
企业市值的成长规律与三大周期：产业、企业、股市周期
市值=价值+认知，做好价值塑造、描述、传播、实现
市值管理主要因素：股价、股本、利润、PE、EVA等
投资者关系：IPO投关、日常年报业绩预期投关、事件性
投关、危机公关、海外市场投关
会议：筹备董事会、股东大会、投资者大会，年报中报出版分发，
与董事、非执行董事、监管机构沟通
签发董事会对外公告，处理公司问询
资本市场情绪引导与机构投资者管理
善用媒体（含自媒体）进行市值管理
打造优秀的投资者关系团队
企业中长期利润疲软的解决方案
并购引发的利润波动及解决方案
并购引发的母公司市值缩水及退市风险
04
13. 树立正确的价值观
筹投资的亦正亦邪
树立正确的投资价值观
长期主义
情绪管理与金融决策
14. 股权与控制权设计
合伙人的准入标准与退出机制
合伙人的模式选择与风险预防
通过股权和股权激励驱动企业战略落地
股权架构设计
核心持股比例的意义
分股不分权的主要方法
股权节税
公司章程
15. 管-公司治理
公司治理反映权力安排，股东、经理人、债权人代理
公司治理制度的设计原则
经理人道德防线：股东大会制度、董事会制度、信息披露制度、外部审计制度、控制权
构建高效、独立、多元化的董事会
发挥监事会、审计委员会作用
董监高的薪酬
集团管控、公司的分权与授权
16. 股权激励
股权与人性博弈
股权激励三要素
股权激励9定
不同激励工具
股权激励退出
股权激励KPI设计与战略牵引
股权激励废止及重新安排
激励流程的最佳实践
避免员工流失及波动
17. 会计、税务与法律
资本运作的财务税务团队组建及中介机构聘请
PPA、商誉等的设计与管理，重大利润影响的早期预警管理
不同持股比例情况下的长投、合并报表实务及其利润影响
IPO中的财务合规性与报表修饰
资本运作中的税务优惠：对外投资、股权并购、资产并购、
公司合并分立、减资、企业改制、债务重组、跨境重组
税种：企业所得税、个人所得税、增值税、土地增值税、契税
国际税务筹划与并购安排
18. 退-退出与行业人脉
资产组合分析，不良资产预判、处置、分拆等
退出方式：IPO退出、并购退出、同业转售、管理层回购等
投资全生命周期回报：有效规划退出时限、回报最大化
有效化妆，提升估值，提升退出价格
强制退出时：防止恶意并购，远离野蛮人
退出后的再投资
关键人脉：证监会、交易所、券商、会计师、律师、资产评估
师、PEVC、FA、保险信托、咨询顾问、媒体记者等
05
结语
房西苑先生在其著作《资本的游戏》中，把企业的发展战略分为两种：
一种是爬楼梯战略（产品运营），一种是上电梯战略（资本运营）。
无独有偶，最近我深入研究了国际两家著名的医药公司：安进与诺和诺德的发展历史。
诺和诺德是典型的爬楼梯战略，成立百年，在内分泌领域一直是龙头，但在资本市场一直很安静。
安进是典型的上电梯战略，靠空手套白狼融资起家，4任CEO中有两任是CFO和投行背景，多次成功并购，40年时间，在数个产品领域形成合围，其收入略高于诺和诺德。
我个人敬佩诺和诺德的专注，但更喜欢安进的成长路线。
在医药领域，一个有优秀研发创新实力的公司，若能插上资本的翅膀，将飞得更快更高，造福更多患者。
愿我们善用资本这一重要的社会资源，为我们的客户、员工、社会创造更大的价值。
资料来源：悦财
组稿制作：谢朝喜
责任编辑：李前
内容审核：李鸿
媒体合作：010-88379072
声明：本文所用素材部分来源于网络，如涉及版权问题，请及时与我们联系。
财务管理研究
馥荧
这家伙太懒。。。
- 暂无未发布任何投稿。
